Јири Филип Саопштење: Најгори могући сценарио – руска инвазија на Украјину – се остварује. Осуђујемо ову агресију иу овом раду покушавамо да анализирамо економске последице и утицај на финансијска тржишта.
Цена нафте је премашила 100 долара по барелу
Русија је кључни играч на тржишту енергената. То је посебно важно за Европу. Ситуација са нафтом је добар показатељ тренутне тензије. Цена је премашила ниво од 100 долара по барелу први пут од 2014. Русија извози око 5 милиона барела нафте дневно. Ово је око 5% глобалне потражње. Европска унија увози око половине овог обима. Ако би Запад одлучио да одсече Русију од СВИФТ глобалног платног система, руски извоз у ЕУ би могао да буде заустављен. У случају овог сценарија очекујемо повећање цене нафте за 20-30 долара по барелу. Према нашем мишљењу, премија ратног ризика по садашњој цени нафте достиже 15-20 долара по барелу.
Европа је главни увозник руске нафте. Извор: Блоомберг, КСТБ Ресеарцх
Рели на злату и паладијуму
Сукоб је главни темељ раста цене злата на финансијским тржиштима. Није први пут да злато показује своју улогу сигурног уточишта у временима геополитичког сукоба. Цена унце злата је данас порасла за 3% и приближава се 1 долара, што је само око 970 долара испод максимума свих времена.
Русија је главни произвођач паладијума – важног метала за аутомобилски сектор. Извор: Блоомберг, КСТБ Ресеарцх
Русија је важан произвођач паладијума. То је кључни метал за производњу каталитичких претварача за аутомобилски сектор. Цене паладијума су данас скочиле скоро 8%.
Страх значи распродају на тржишту
Глобална тржишта акција доживљавају највећи удар од почетка 2020. Неизвесност је сада најважнији покретач глобалних тржишта акција јер инвеститори не знају шта ће бити следеће. Корекција фјучерса Насдак-100 се данас продубила, премашивши 20%. Технолошке акције су се тако нашле на тржишту медведа. Међутим, велики део овог пада узрокован је очекивањима убрзања пооштравања монетарне политике Фед-а. Њемачки ДАКС фјучерси су пали за око 15% од средине јануара и тргују се близу максимума прије пандемије.
ДЕ30 се тргује близу максимума пре пандемије. Извор: кСтатион5
Бизнис у Украјини је у опасности
Не треба да чуди да су руске компаније и компаније које су веома изложене руском тржишту претрпеле највећи ударац. Главни руски индекс РТС пао је за више од 60% у односу на максимум који је постигнут у октобру 2021. Данас је накратко трговао испод најниже вредности из 2020! Полиметал интернешенел је компанија вредна пажње, чије су акције пале за више од 30% на Лондонској берзи, јер се тржиште плаши да ће санкције погодити британско-руску компанију. Рено је такође погођен јер је Русија друго највеће тржиште компаније. Банке са великом изложеношћу Русији – УниЦредит и Социете Генерале – такође су нагло пале.
Још већа инфлација
Са економске тачке гледишта, ситуација је јасна – војни сукоб ће бити извор новог инфлаторног импулса. Цене готово свих роба расту, посебно енергената. Међутим, у случају тржишта роба, много ће зависити од тога како сукоб утиче на логистику. Вреди напоменути да се глобални ланци снабдевања купаца још увек нису опоравили од пандемије. Сада се појављује још један негативан фактор. Према њујоршком Фед индексу, глобални ланци снабдевања су најнапетији у историји.
Блеф централних банкара
Паника након утицаја Цовид-19 била је веома кратког даха, захваљујући огромној подршци централних банака. Међутим, таква акција је сада мало вероватна. Пошто је сукоб инфлаторан и има већи утицај на понуду и логистику него на потражњу, инфлација постаје још већи проблем за главне централне банке. С друге стране, брзо пооштравање монетарне политике само би појачало тржишне турбуленције. По нашем мишљењу, највеће централне банке ће наставити са најављеним пооштравањем политике. Ризик од повећања каматне стопе за 50 бп од стране Фед-а у марту се смањио, али повећање стопе за 25 бп изгледа готова ствар.
Шта можемо очекивати следеће?
Кључно питање за глобална тржишта сада је: Како ће сукоб даље ескалирати? Одговор на ово питање биће кључан за смиривање тржишта. Када се на њега одговори, прорачун утицаја сукоба и санкција ће надмашити спекулације. Накнадно ће постати јасније колико ће светска економија морати да се прилагођава новом поретку.
